韩文连/文

根据2008年修订的全国CPA考试大纲，财务成本管理考试的内容大体可分为三个部分：财务管理的基本理论与实务（第1章至第11章）、成本管理（第12章至第16章）和战略管理（第17章），其中第16章的作业成本计算与管理以及第17章战略管理为2008年教材新增加的内容。从历年试题看，教材内容变动越大，其考试的重点也就越突出。为了使考生能够全面把握新增内容及历年考试中的难点，现对有关主观试题的复习要点进行分析。

一、2008年考试大纲修改的章节

第一章：财务管理总论中的“股东财富最大化”目标及影响财务管理目标实现的因素变化较大，关于股东财富最大化作为企业财务管理目标的相关解释作了重新表述。提出股东财富的增加股东权益的市场价值来衡量，即股东权益的市场价值与股东投资资本的差异来衡量，但并非不考虑其他利益者的相关利益

第二章：财务报表分析中将“净利息”改为“税后利息”，将经营利润改为“税后经营利润”；       

第三章：从内容看没有实质变化，主要是将可持续增长率的有关结论的前提做了补充完善；

第八章：只是把股票分割对每股市价影响的前提作了补充；

第九章：只是把财务杠杆系数与每股收益间的关系补充了前提。

第十三章：由原来的6节内容调整为3节，主要是将原来的第一节和第二节合并，第四节和第五节内容调整为第二节的两个问题来处理，第六节调整为第三节，内容未作增减，仅作结构调整；

第十六章：作业成本计算与管理是在原大纲中第十四章的第五节“作业成本计算”的基础上进行调整。

第十七章：战略管理为2008年大纲新增加的内容。作为新增的战略管理一章突出了企业财务成本管理与企业战略管理的关系，使本学科的体系更趋完善。

二、有关改进的财务分析体系要点分析

改进的财务分析体系的建立，首先需要按改进的财务分析体系原理重新编制预计资产负债表和预计利润表；第二，计算新的财务比率；第三，对新的权益净利率、杠杆贡献率等指标进行分解分析。

（一）按改进的财务分析体系原理，重新编制预计资产负债表和利润表

（二）改进的财务分析体系

（三）对新的权益净利率进行分解分析

要求能够采用连环代替法分别测算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆对权益净利率变动的影响程度。

三、有关投资组合理论及其量化表述

掌握有关投资组合的理论结论，对本章试题的分析起着重要的作用。具体结论主要体现为：

（一）有效集或有效边界。　　

（二）系统风险的衡量指标——β系数的计算

四、投资项目的系统风险估计　　　　

（一）调整的基本步骤如下：

1.卸载可比企业财务杠杆；

2.加载目标企业财务杠杆；

3.根据得出的目标企业的β权益计算股东要求的报酬率；

4.计算目标企业的加权平均成本。

（二）具体计算步骤为：

1.寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市公司的β（通常是β权益）

2. 卸载可比企业财务杠杆，计算类似的上市公司的β资产：

β资产=类比上市公司的β权益/[（1+（1-所得税率）×类比上市公司的产权比率）]

3. 加载目标企业财务杠杆，计算本公司的β：

本公司的β权益=β资产×[1+（1-所得税率）×本公司的产权比率]

 4.根据资本资产定价模式可以计算出权益资本成本，根据债务资本成本、资本结构计算出加权平均资本成本

五、租赁分析

（一）经营性租赁分析方法

（二）融资租赁分析方法

1.承租人的分析。

2.出租人的分析。

3.损益平衡租金的确定。

六、企业价值评估

从本章内容来看，属于财务管理比较重要的章节，分数比较多，而且客观题、计算题和综合题都有可能出题。企业价值评估有三种方法，其中现金流量折现法和经济利润法原理相近，不同的是前者对现金流折现，后者对经济利润折现，与这两种方法相比较，相对价值法较为独立。

（一）现金流量折现法

（二）价值评估的经济利润模型

（三）相对价值法

七、 期权估价

（一）期权的到期日价值及期权投资净损益计算

（二）常见的期权投资策略的原理与应用

（三）期权价值的影响因素分析

（四）期权投资的复制原理、套期保值原理和风险中性原理

（五）二叉树期权定价模型和布莱克-斯科尔斯期权定价模型：

（六）扩张期权和时机选择期权的决策。

1.扩张期权。

2.时机选择期权。

八、 变动成本法与作业成本法

（一）变动成本法与完全成本法（吸收成本法）的区别

（二）作业成本计算与管理

作业成本法是2007年教材新增的内容；2008年教材又将其独立为一章，但它并不是一种独立的成本计算方法，需要与第十二章其他成本计算方法配合使用。

需要重点掌握的知识点：作业成本法下间接成本的分配和产品成本的计算，尤其要注意与传统的成本计算方法的区别和联系；产品组合决策的相关计算和分析；注意结合第十二章相关的成本费用的归集和分配以及产品成本计算的基本方法考核综合题。

作业成本法根据“产品消耗作业、作业消耗资源”的思想对传统的成本计算法进行了重大变革。它将着眼点放在作业上。

（一）战略分析

（二）战略制定

（三）财务战略

                         （详文见《商业会计》2008年8月 第15期）