姜  毅/文

2008年上半年，我国并购市场活跃度再创新高，并购案221起，并购金额高达219.83亿美元。并购这种资本高速增长模式，成为我国企业寻找资本积累的最优渠道。面对汹涌而来的企业并购浪潮，采用何种并购支付方式就成为企业并购中亟待解决的问题。

一、西方并购支付的主要方式

（一）股票支付。

（二）现金支付。

（三）综合证券支付。

二、西方不同支付方式的比较

三、选择并购支付方式应考虑的因素

并购支付手段的选择对公司的股权分布、财务杠杆、未来的管理与运营，以及公司未来的融资安排都会产生重大影响。并购双方在考虑并购支付方式时，通常要考虑以下因素：

（一）主并方的举债能力。

（二）控制权。

（三）主并方股价水平。

（四）目标公司的相对规模。

（五）目标公司的上市情况。

（六）税收因素。

四、我国企业的并购支付方式选择

我国企业并购方式有如下特点：第一，现金支付方式仍是主流。第二，发达国家盛行的换股并购和综合证券并购在国内基本上没有起步，企业并购的证券化程度低。第三，大量的承债收购方式。第四，广泛地使用无偿划拨方式。

（详文见《商业会计》2008年10月 第20期）